常見的幣圈術語(18)什麽是離岸美元？－YH雲禾財經教學

【金色相對論 | 潘超：USDT 本質上是離岸美元】

在本期金色相對論中，針對穩定幣該怎?做到“穩定”的問題上，

MakerDAO基金會理事&中國區負責人潘超Maker表示：

與傳統貨幣市場進行參照，USDT 本質上是離岸美元，

即在貨幣發行國之外進行交易，且不受該國家金融法令管制的貨幣。

由於不受管制，USDT 可以根據市場需求，短時間創造出新的信用。

而一旦納入管制，這種由監管套利帶來的“影子流動性”將不得已犧牲。

實際上，除了離岸美元市場之外，貨幣的主要創造方式還有另外一種，

那就是回購市場，即通過資？質押和贖回的過程，發行新的貨幣，調節市場流動性。

與區塊鏈上穩定對應的就是鏈上資產抵押模式，比如 Dai。

區塊鏈可以跨境參與、透明審計且無需第三方托管，

天生具備了實現全球性回購市場的最佳特性，同時打破稀缺性和靈活性的不可能天平。

今天就來說說什麼是離岸金融市場：

什麼是離岸金融市場

離岸金融市場（offshore finance market），

是指主要為非居民提供境外貨幣借貸或投資、貿易結算；

外匯黃金買賣、保險服務及證券交易等金融業務和服務的一種國際金融市場，

亦稱境外金融市場，其特點可簡單概括為市場交易以非居民為主，

基本不受所在國法規和稅制限制。離岸金融市場在60年代的興起，

使國際金融市場的發展進入了一個全新的發展階段。

離岸金融市場的特點

離岸金融市場與在岸金融市場相比，具有一些明顯的特點：

(1)市場範圍廣闊、規模巨大、資金實力雄厚。

(2)市場上的借貸關係為非居民借貸雙方之間的關係。

(3)市場基本上不受所在國政府當局金融法規的管轄和外匯管制的約束。

(4)市場有相對獨立的利率體系。

離岸金融市場興起的原因

50年代以後，國際經濟關係發生了一系列重大變化：

第一，許多國家獲得了政治獨立，並渴望有一個能為它們提供不受任何一國管轄與影響的、資金可自由借貸的國際金融市場。

第二，跨國公司獲得了巨大發展。它們不僅以對外直接投資為特點促使生產國際化，而且資本也國際化，迫切要求有一個靈活自由的資金貸放市場，以滿足國際業務迅速發展和資金頻繁調動的需要。

第三，一些短期資本持有者，鑒於美元總的地位相對下降和資本逃避的需要，也要求有一個不受各國法令管制的資金“避難所”。

第四，美國自從50年代開始，就連續發生國際收支逆差，大量美元流往境外，形成了“歐洲美元市場”，即境外美元市場。60年代後，歐洲聯邦德國馬克、歐洲法國法郎、歐洲荷蘭盾以及其他境外貨幣，也在這個市場出現，從而使歐洲美元市場發展成為歐洲貨幣市場。

歐洲貨幣市場是一個新型的國際金融市場。這種金融市場，最早出現在倫敦，以後在新加坡、紐約、東京、香港等地相繼開設。

離岸金融市場的類型

從不同角度來看，離岸金融市場有不同的類型。從從事的業務範圍來看，有混合型、分離型、避稅型及滲漏型等離岸金融市場；從市場形成的動力來看，有自然漸成型和政府推動型離岸金融市場；從市場功能來看，有世界中心、籌資中心、供資中心及簿記中心等。下麵我們僅從市場業務範圍來考察離岸金融市場的類型。

1．混合型離岸金融市場

該類型離岸市場的特點：離岸金融交易的幣種是市場所在地國家以外的貨幣，除離岸金融業務外，還允許非居民經營在岸業務和國內業務，但必須交納存款準備金和有關稅獻，管理上沒有限制，經營離岸業務不必向金融當局申請批准。我國香港離岸金融市場屬此類型。

2．分離型離岸金融市場

它是指沒有實際的離岸資金交易，只是辦理其他市場交易的記賬業務而形成的一種離岸金融市場。該類型離岸市場的特點：離岸業務所經營的貨幣可以是境外貨幣，也可以是本國貨幣，但是離岸金融業務和傳統業務必須分別設立賬戶；經營離岸業務的本國銀行和外國銀行，必須向金融當局申請批准；經營離岸業務可獲得豁免交納存款準備金、存款保險金的優惠，並享有利息預扣稅和指一種把離岸業務與在岸業務分立，居民的存款業務與非居民的存款業務分開，但允許離岸賬戶上的資金貸給居民的離岸金融市場。地方稅的豁免權。紐約、東京、新加坡等離岸金融市場屬此類型。

3．避稅或避稅港型（taxhaventype）離岸金融市場

這種類型的離岸市場的特點：市場所在地政局穩定，稅賦低，沒有金融管制，可以使國際金融機構達到逃避資金監管和減免租稅的目的。巴哈馬和開曼以及百慕大等屬於此類型。

4．滲漏型離岸金融市場

這種類型的離岸市場兼有倫敦型和紐約型的特點，但最突出的特點是離岸資金可貸放給居民，即國內企業可以直接在離岸金融市場上融資。

離岸金融市場作用

離岸金融市場的產生和發展，有利於大量國際資本的流入，彌補國內資金缺口，使國內市場主體能以更加靈活的方式和渠道籌資、融資；有利於縮小各國金融市場的時空距離，便利國際借貸資金成本的全球性降低；有利於引進大量現代化的金融技術工具和金融產品，促使東道國國內同業改進經營管理方式，提高服務質量和從業人員素質，加快金融創新；有利於加快東道國的金融監管向國際慣例靠攏，提高監管質量；有利於增加外匯收入，增加本國外匯儲備；有利於調節東道國的國際收支，穩定國際經濟金融秩序；有利於帶來廣泛的經濟效益。

離岸金融市場作為一個高度自由靈活、快捷便利、高效新型的市場，它的建立必須具備以下條件：所在國或地區的政治和經濟穩定；有發達的國內金融市場，完善的金融體系和經驗豐富、運作高效的金融機構；有靈活自由的金融法規制度及有利於市場發育的財稅政策，放鬆或取消外匯管制，放鬆金融管理，提供減免稅的優惠；有比較優越的經濟和自然地理位置。

資料來源：智庫百科